Perú: Reformando las pensiones privadas

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Una comisión mixta formada por los organismos reguladores del sector financiero peruano, ha finalizado su trabajo con una propuesta de reforma de los fondos privados de pensiones y pronto presentará sus ideas al Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). Las reformas propuestas incluyen el incremento de la cobertura y la reducción de las comisiones que actualmente cobran los fondos privados de pensiones a sus afiliados.

En una declaración a la prensa local, Luis Miguel Castilla, Ministro de Economía y Finanzas, anunció recientemente que la "comisión mixta", compuesta por el Banco Central de Reserva, el Superintendente de Banca, Seguros y Pensiones (SBS), y el MEF, podría tener la propuesta lista para ser revisada por el Consejo de Ministros y el Congreso a finales de junio.

En la actualidad, los afiliados a los fondos privados de pensiones pagan una comisión promedio de 1,92% de su salario mensual. Si bien esta tasa se ha alcanzado a través de una disminución constante que ha pasado por un promedio del 2,4% a principios de la década de 2000, todavía sigue siendo de las más altas en América Latina. Sirva de ejemplo la comisión promedio cobrada por los fondos de pensiones chilenos que es del 1,47%.

Los legisladores creen que las comisiones más altas son el resultado de la falta de competencia en el sector; de hecho, sólo hay cuatro fondos privados de pensiones (conocidos localmente por su sigla en español, AFP) en el país, dos de los cuales tienen el 60% del mercado - Prima AFP y AFP Integra-. Las iniciativas destinadas a aumentar la competencia en el sector desempeñan, probablemente, un papel importante en la reforma.

En relación con el tema de atraer a nuevas AFPs, Aldo Ferrini, el jefe de inversiones de AFP Integra, dijo que esto iba a ser una tarea difícil, dada la naturaleza del mercado local. De acuerdo con Ferrini, "Un nuevo participante empezaría con no afiliados y para este gran negocio se requiere de mucha infraestructura ya que es necesario tener una cobertura a nivel nacional y, lo más importante, una propuesta de valor que convenza a los afiliados de la capacidad para administrar su dinero profesionalmente. Las empresas en nuestro mercado tienen un historial de 18-20 años. Esto será algo con lo que difícilmente se pueda competir”.

En junio del 2011, la anterior administración propuso un plan para incentivar a las AFPs peruanas actuales a que compitieran más agresivamente entre sí. Este plan permite a las AFPs rivalizar por las contribuciones de los nuevos afiliados como parte de una oferta de licitación. No hay ninguna palabra sobre si sí o si no un programa similar será incluido prontamente revelando la propuesta de reforma del fondo de pensiones.

Aparte de las propuestas de comisiones más bajas a través de la competencia, algunos legisladores creen que la práctica de cobrar comisiones sobre la base de los salarios debe ser abandonada por completo. Por otra parte, también, las comisiones podrían ser cargadas en los saldos de las cuentas de jubilación o en las ganancias. Quienes están a favor de esta propuesta creen que equilibra los intereses de las AFP con los de los afiliados. Bajo este sistema, las AFP que deseen aumentar su línea de fondo tendrían que trabajar para aumentar el valor de su cuenta de clientes.

Independientemente del método propuesto, la lógica predominante es que la reducción en las comisiones atraerá a nuevos afiliados al sector, ampliando así la cobertura.

Sin embargo, en realidad, los posibles nuevos afiliados podrían requerir un empujón más fuerte; por ello, los legisladores parecen decididos a desarrollar una manera de atraer más a trabajadores independientes en el sistema de fondos de pensiones privados. Las propuestas en esta dirección incluyen trabajadores independientes que requieran hacer un fondo de pensión mínima contributiva y proporcionar incentivos para que lo hagan.

Un tema relacionado es la falta de contribuciones a los fondos de pensiones de los empleados de las pequeñas y medianas empresas (PYMEs). A pesar de que cuentan con el 80% del mercado de trabajo peruano, se encuentran entre los más pequeños contribuyentes a los fondos privados de pensiones.

Los críticos sostienen que bajo el sistema actual, las AFPs tienen poco interés en llegar a las PYMEs, y eligen concentrar sus energías en el desarrollo de las relaciones con grandes clientes corporativos. Si la fuerza económica de las PYMES en el Perú no es motivación suficiente, parece que otros incentivos tendrán que ser empleados para influir en el incremento de la cobertura de los trabajadores por parte de las AFPs. Quizás la oferta de licitación de nuevos afiliados mencionada anteriormente podría ser una solución.

Si bien todas estas propuestas de reforma se aplican estrictamente al sistema de fondo privado de pensiones, vale la pena señalar que sólo el 16,2% de la población económicamente activa de Perú contribuye a las AFPs. Cualquier reforma que pretenda ser eficaz a largo plazo tendrá que buscar alguna forma de cooperación entre el sector público y el sistema de fondo privado de pensiones en un esfuerzo por aumentar la cobertura. Este será el único modo para asegurarse de que todos los peruanos tengan algún tipo de apoyo financiero en su vejez.

 

Peru: Reforming private pensions

A mixed commission of Peru’s financial sector regulatory bodies has finished its work on a private pension fund reform proposal and will soon be presenting its ideas to the Ministry of Economy and Finance (MEF). Proposed reforms include increasing coverage and lowering the commissions that private pension funds currently charge affiliates.

In a statement to local press, Luis Miguel Castilla, the minister of economy and finance, recently announced that the “mixed commission”, comprised of the Central Reserve Bank; the Superintendent of Banking, Insurance, and Pension Funds (SBS); and the MEF, could have the proposal ready for review by the Council of Ministers and Congress by the end of June.

At present, Peru’s private pension fund affiliates pay an average commission of 1.92% of monthly salary. While this rate has decreased steadily from an average of 2.4% in the early 2000s, it is still among the highest in Latin America. The average commission charged by Chilean pension funds, for example, is 1.47%.

Lawmakers believe higher commissions are the result of a lack of competition in the sector. Indeed, there are only four private pension funds (known locally by their Spanish acronym, AFPs) in the country, two of which hold 60% of the market – Prima AFP and AFP Integra. Initiatives aimed at increasing competition in the sector are likely to play an important role in reform.

In terms of attracting new AFPs, Aldo Ferrini, the chief investment officer of AFP Integra, said this would be a difficult task, given the nature of the local market. According to Ferrini, “A new participant will start with no affiliates and this is a big business; it requires a lot of infrastructure. You need to have nationwide coverage and, most importantly, a value proposition that convinces affiliates of your ability to manage their money professionally. The companies in our market have a track record of 18-20 years. This will be difficult to compete with.”

In June 2011, the former administration proposed a plan to encourage Peru’s current AFPs to compete more aggressively amongst themselves. This allows AFPs to compete for the contributions of new affiliates as part of a tendering offer. There is no word on whether or not a similar programme will be included in the soon-to-be-revealed pension fund reform proposal.

Apart from proposals to lower commissions through competition, some lawmakers believe the practice of charging commissions based on salaries should be abandoned entirely. Alternatively, commissions could be charged on retirement account balances or earnings. Those in favour of this proposal believe that it aligns the interest of AFPs with affiliates. Under this system, AFPs wishing to increase their bottom line would have to work to increase the value of their customers’ accounts.

Regardless of the method proposed, the prevailing logic is that lowering commissions will attract new affiliates to the sector, thereby expanding coverage. In reality, potential new affiliates might require a stronger nudge.

To this end, lawmakers seem intent on developing a way to attract more independent workers into the private pension fund system. Proposals in this direction include requiring independent workers make a minimum pension fund contribution and providing incentives for them to do so.

A related issue is the lack of pension fund contributions from employees of small and medium-sized enterprises (SMEs). While they account for 80% of Peru’s labour market, they are among the smallest contributors to private pension funds.

Critics argue that under the current system, AFPs have little interest in reaching out to SMEs, instead choosing to concentrate their energy on developing relationships with large corporate clients. If the combined economic strength of Peru’s SMEs is not motivation enough, it appears other incentives will have to be employed to influence AFPs to increase coverage of these workers. Perhaps the previously mentioned tender offering for new affiliates could be a solution.

While all of these reform proposals apply strictly to the private pension fund system, it is worth noting that only 16.2% of Peru’s economically active population contributes to AFPs. Any reform that hopes to be effective in the long run will have to seek some form of cooperation between the public and private pension fund systems in an effort to increase coverage. This will be the only way to ensure that all Peruvians have some form of financial support in their old age.

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