México: Reservas de capital

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Aunque el sector financiero de México ha permanecido en gran medida resistente a lo largo de la crisis financiera mundial, a causa de las resultantes secuelas de la crisis en las economías de los EE.UU. y de la UE, tanto el sector financiero, como la economía en general todavía se enfrentan a amenazas. A pesar de todo, los bancos están bien capitalizados y muestran hojas de balance saludables; sin embargo, tanto la devaluación del peso, como los altos niveles de préstamos y la concentración de activos, representan peligros potenciales para la estabilidad de los mercados financieros.

En la medida en que el país se ha vuelto cada vez más abierto tanto a los aspectos positivos como a los negativos de la globalización, el Banco Central (Banco de México, CBM) hasta ahora ha manejado bastante bien la precaria situación del país en el escenario mundial, a pesar de los vínculos financieros y comerciales a economías potencialmente peligrosas que amenazan la vida de la la segunda mayor economía de América Latina.

El CBM ha mantenido su principal tasa interbancaria de préstamo en el 4,5% desde el año 2009, en parte debido al cambio débil de su moneda. Agustín Carstens, el Presidente del Banco, dijo a la prensa local que, “Sin lugar a dudas, las condiciones externas han sido una de las razones que, en diferentes ocasiones, han impedido la reducción de los costos de los préstamos, pero yo no diría que esta fue la única causa de tal decisión.”

Carstens también indicó lo que podría desencadenar un cambio de fortuna para el peso, afirmando que "El riesgo de un potencial evento catastrófico en Europa ha impulsado un gran esfuerzo para aumentar la aversión al riesgo para luego añadir: “Cuando disminuya la volatilidad, es probable que signifique un cambio para el peso.”

A pesar del actual beneficio de las numerosas industrias de exportación mexicanas, el continuo debilitamiento del peso podría causar un aumento de la presión inflacionaria como resultado del incremento en precios de las importaciones. De hecho, en mayo el CBM vendió $258 millones para apoyar al peso mediante la provisión de liquidez adicional en el mercado por primera vez desde el año 2009 ya que la moneda cayó a un mínimo en tres años. Desde entonces se ha recuperado de forma moderada. Incluso con un peso débil, las previsiones de inflación del CBM se mantienen cerca de su objetivo del 3% y se mantienen entre 3-4% para el resto de 2012 y en 2013. El banco también elevó recientemente su pronóstico económico un cuarto de punto porcentual en el informe trimestral de inflación, prediciendo un crecimiento del 3.25 a 4.25% del PIB en el 2012.

Después de realizar su tercer Programa de Evaluación del Sector Financiero (FSAP) en México en la última década, el Fondo Monetario Internacional (FMI), en cooperación con el Banco Mundial, encontró también razones para un cauto optimismo en los mercados financieros del país en medio de un débil entorno exógeno. El FSAP publicó sus resultados en marzo de 2012, indicando varios desafíos para el sector, incluyendo la concentración de los activos y los préstamos entre los grandes grupos financieros.

Se señala que al final de junio de 2011 los siete mayores grupos financieros de la nación extendieron $600 mil milliones del 75% en activos totales. El FSAP fue más allá para advertir sobre los peligros del aumento de riesgo de crédito debido a la concentración de las carteras de préstamos, pues si no se hace un seguimiento adecuado, podría, en el futuro, causar estragos en el sector.

Fernando Montes-Negret, un experto de alto nivel del sector financiero en el Sistema Monetario y Departamento de Mercados de capital y el jefe del equipo del FMI que llevó a cabo el plan FSAP , dijo en una declaración del FMI: “En general, nuestra evaluación del sistema financiero de México es muy positivo. El país cuenta actualmente con mejores herramientas ante la crisis sistémica y para una supervisión adecuada. Sin embargo, ha habido frecuentes episodios de socorro internacional en los últimos años y dados los vínculos importantes de México con la economía mundial y los bancos españoles, las autoridades tienen la necesidad de vigilar muy de cerca y responder rápidamente a los nuevos riesgos internacionales y nacionales.”

A pesar de que el FSAP del FMI encontró que el sistema bancario mexicano está bien capitalizado y es capaz de soportar algunos golpes severos después de realizar pruebas de estrés en el año 2010, el país podría ser uno de los primeros en adoptar los acuerdos de Basilea III sobre requisitos de capital bancario a finales de este año. Guillermo Babatz, Presidente de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, dijo a la prensa internacional que México planea ser el primer país en adherirse a los acuerdos a mediados del 2012, y que también alentará a los bancos a hacer públicas listas compartidas con el fin de subordinar la deuda a cuentas para los altos requerimientos de capital del país.

La economía de México está, en efecto, significativamente ligada a la suerte de su vecino del norte, los EE.UU. y también a Europa. Durante la crisis financiera mundial en 2009, la economía se contrajo un 6,5%, según datos del Banco Mundial. Así que a pesar de estar bien capitalizado el sistema financiero del país y de tener una economía en expansión, debe mantenerse alerta ante los peligros de una crisis financiera en España o una recaída de la recesión en los EE.UU.

 

Mexico: Capital buffers

While Mexico’s financial sector has largely remained resilient throughout the global financial crisis and the resulting aftershocks in the US and EU economies, both the sector and the wider economy still face threats. Banks are well-capitalised and show healthy balance sheets. However, the devaluation of the peso, as well as high levels of loan and asset concentration, represent potential dangers to the stability of the financial markets.

As the country has become increasingly open to both the positive and negative aspects of globalisation, the central bank (Banco de Mexico, CBM) has thus far handled the country’s precarious position in the global arena quite well, though financial and trade ties to potentially dangerous economies threaten the livelihood of Latin America’s second-largest economy.

The CBM has maintained its chief inter-bank lending rate at 4.5% since 2009, partly due to weak currency exchange. Agustin Carstens, the bank’s governor, told local press that, “Without a doubt, external conditions have been one of the reasons which, on different occasions, prevented the lowering of borrowing costs, but I would not say that this was the only trigger for such a decision.”

Carstens also indicated what might trigger a reversal of fortune for the peso, stating, “The potential of a catastrophic event in Europe has done a great deal to increase risk aversion,” later adding, “When the volatility drops, it will likely mean a turnaround for the peso.”

Though currently benefitting Mexico’s numerous export-oriented industries, the continued weakening of the peso could potentially cause increased inflationary pressure as a result of higher prices on imports. In fact, in May the CBM sold $258m to support the peso by providing additional liquidity in the market for the first time since 2009 as the currency fell to a three-year low. It has since recovered moderately. Even with a weakened peso, the CBM forecasts inflation to remain close to its targeted 3% and to stay between 3-4% through the remainder of 2012 and into 2013. The bank also recently raised its economic forecast a quarter percentage point at the quarterly inflation briefing, predicting 3.25-4.25% GDP growth in 2012.

After conducting its third Financial Sector Assessment Programme (FSAP) in Mexico over the past decade, the International Monetary Fund (IMF), in cooperation with the World Bank, also found reasons for cautious optimism in the country’s financial markets amid a weak exogenous environment. The FSAP reported its findings in March 2012, indicating several challenges to the sector, including the concentration of assets and loans among large financial groups.

It noted that at the end of June 2011 the nation’s seven largest financial groups held over 75% of the financial sector’s $600bn in total assets. The FSAP went further to warn about the dangers of increased credit risk due to the concentration of loan portfolios, which if not properly monitored, could wreak havoc on the sector in the future.

Fernando Montes-Negret, a senior financial sector expert in the monetary and capital markets department and the head of the IMF team that conducted the FSAP, said in an IMF statement, “Overall, our assessment of Mexico’s financial system is very positive. The country now has better tools for systemic crisis management and competent supervision. However, there have been episodes of international distress in recent years and, given Mexico’s significant linkages to the global economy and to Spanish banks, the authorities need to monitor closely and respond quickly to emerging international and domestic risks.”

Although the IMF’s FSAP found the Mexican banking system well-capitalised and capable of withstanding several severe shocks after conducting stress tests in 2010, the country could be one of the first to adopt the Basel III accords on bank capital requirements later this year. Guillermo Babatz, president of the National Securities and Banking Commission, told international press that Mexico plans on being the first country to adhere to the accords in mid-2012, which will also encourage banks to publicly list shares in order for subordinated debt to count towards the country’s already high capital requirements.

Mexico’s economy is indeed significantly tied to the fate of its northern neighbour, the US, and Europe. During the global financial crisis in 2009, the economy shrank 6.5%, according to World Bank data. Even with its well-capitalised financial system and expanding economy, it must remain alert to the dangers of a financial crisis in Spain or a relapse into recession in the US.

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