Las inversiones en infraestructura impulsan el crecimiento del PIB en Panamá

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Las inversiones en infraestructura impulsan el crecimiento del PIB en Panamá El gobierno de Panamá continúa invirtiendo fondos públicos en el marco de la revisión de la infraestructura nacional que se viene desarrollando, la cual incluye mega-proyectos tales como la expansión del Canal de Panamá equivalente a US $ 5.25 mil millones, el Metro de Ciudad de Panamá que asciende a los US$ 1.88 mil millones, el mejoramiento de las carreteras, los aeropuertos y los puertos nacionales. Si bien esto ha significado un aumento en los niveles de deuda, dichas inversiones han desempeñado un papel importante en el impulso de la economía.

Luego de varios años consecutivos arrojando un crecimiento de dos dígitos, la saturada economía de Panamá está finalmente dando señales de enfriamiento a niveles de un dígito, más sostenibles que los anteriores. El PIB del país aumentó en un 10.6% y un 10.7% en 2011 y 2012, respectivamente, impulsado por la continua disposición del gobierno para emplear su chequera, mientras que durante el primer trimestre de 2013 los resultados evidenciaron un incremento anual del 7%.

La reciente ola de inversiones del sector público representó un considerable cambio de rumbo a partir de los primeros años del nuevo milenio. De 2001 a 2006 las inversiones del sector público no financiero (SPNF) y del gobierno central (GC) arrojaron un promedio inferior a US $ 500 millones anuales respectivamente, según datos del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). Sin embargo, desde el año 2007 estas cifras han estado ascendiendo de manera constante y, en consecuencia, a finales de 2012 el sector público no financiero y el GC presentaron cada uno una inversión que superó los US $ 3 mil millones por año.

El presupuesto nacional, por su parte, también ha presentado un déficit, con saldos negativos en 2009 (1% del PIB, US$ 252.4 millones), 2010 (1.9%, US$ 507 millones), 2011 (2.2%, US$ 702.8 millones) y 2012 (2.1%, US$ 765.5 millones), según revelan los datos del Ministerio de Economía y Finanzas. En efecto, se prevé que el déficit presupuestario del gobierno durante 2013 sea mayor, equivalente según el MEF al 2.8% del PIB.

A pesar del aumento en el gasto público, la proporción de la deuda con respecto al PIB ha disminuido de manera constante durante la última década, pasando del 70.4% en 2004 al 39.5% en 2012. La mayor reducción se produjo entre 2004 y 2008, cuando dicha proporción alcanzó el 45.4%. Sin embargo, las cifras no han dejado de bajar, si bien a un ritmo más moderado, aun cuando el gobierno ha dirigido su enfoque del servicio de la deuda hacia la inversión pública. Por otra parte, una proporción del 39.5% de la deuda con respecto al PIB es significativamente más saludable que las que se encuentran en muchos mercados más desarrollados de Europa y América del Norte.

De cara al futuro, el Ministerio de Economía y Finanzas considera que la deuda se reducirá al 31% del PIB en 2018, a pesar de que en términos nominales se prevé que la cifra continúe en aumento, llegando así a US$ 20.4 mil millones para el 2018, frente a los US $ 14.3 mil millones arrojados a finales de 2012.

Se espera que la economía logre desacelerarse una vez finalizada la ampliación del Canal en 2014, pues el Consejo Nacional de Competitividad prevé un crecimiento del 7% al 9% a partir de 2013 a 2015 y del 6% al 8% entre 2015 y 2017. Mientras tanto, los ingresos del canal van a aumentar, tal vez en más del doble, las cifras registradas actualmente.

Según Daniel Muschett Ibarra, director ejecutivo de planificación de los recursos para el Programa de Ampliación del Canal de Panamá, las ganancias anuales podrían superar los US$ 6 mil millones en términos anuales durante los primeros 11 años de operación, resultados más o menos equivalentes al 16.5% del PIB del año 2012, o a más de un tercio de la deuda nacional. Este impulso a los ingresos del gobierno probablemente permitirá que los planes de inversión pública prosigan su marcha, al tiempo que hará posible la reducción de la deuda nacional.

 

Panama’s investments in infrastructure support GDP growth

The government in Panama continues to invest public funds in an ongoing overhaul of national infrastructure, from mega-projects like the $5.25bn Panama Canal expansion and the $1.88bn Panama City Metro, to upgrades for national roads, airports and ports. While this has meant an uptick in debt levels, such investments have played an important role in boosting the economy.

After consecutive years of double-digit growth, Panama’s red-hot economy is finally showing signs of cooling down to more sustainable single-digit levels. Driven by the government’s continued willingness to get out the cheque book, GDP rose by 10.6% and 10.7% in 2011 and 2012, respectively, while first quarter 2013 results showed a year-on-year increase of 7%.

The recent spate of public sector investment was a sharp change of tack from the early years of the new millennium. From 2001 to 2006 non-financial public sector (NFPS) and central government (CG) investments each averaged below $500m annually, according to data from the Ministry of Economy and Finance (MEF). However, since 2007 these figures have been climbing steadily; by the end of 2012, NFPS and CG investment each exceeded $3bn per year.

The national budget, meanwhile, has also been running a deficit, with negative balances in 2009 (1% of GDP, $252.4m), 2010 (1.9%, $507m), 2011 (2.2%, $702.8m) and 2012 (2.1%, $765.5m), MEF data show. The government’s 2013 budget deficit is predicted to be its largest yet, forecast by the MEF at 2.8% of GDP.

Despite the increase in government spending, the debt-to-GDP ratio has steadily declined over the last decade, falling from 70.4% in 2004 to 39.5% in 2012. The sharpest reduction occurred between 2004 and 2008, when the ratio hit 45.4%, but it has nonetheless continued to come down, albeit at a more modest rate, even as the government has shifted its focus from debt servicing to public investment. Moreover, a 39.5% debt-to-GDP ratio is significantly healthier than those found in many more developed markets of Europe and North America.

Looking ahead, the MEF sees debt falling to 31% of GDP by 2018, even though in nominal terms the amount is projected to continue increasing, reaching $20.4bn by 2018, up from $14.3bn at the end of 2012.

The economy is expected to slow following the completion of the canal expansion in 2014, with the National Competitiveness Council forecasting growth of 7% to 9% from 2013 to 2015 and 6% to 8% from 2015 to 2017. Meanwhile, revenues from the canal are set to increase, perhaps more than doubling current figures.

According to Daniel Muschett Ibarra, executive manager of resource planning for the Panama Canal Expansion Programme, annual earnings could exceed $6bn per year during the first 11 years of operation, roughly equivalent to 16.5% of GDP in 2012, or more than a third of national debt. Such a boost to the government’s revenues would allow it to continue its public investment plans while simultaneously reducing national debt.

 

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